مقترح تأسيس وهيكلة وكالة التصنيف الائتماني المالي الإسلامي الذكية (SIRA)

المقدمة التنفيذية Executive Introduction

صناعة التمويل الإسلامي تنمو بلا مرجعية تصنيف ائتماني مصمَّمة لطبيعتها.المنهجيات السائدة وُضعت للمؤسسات التقليدية، فلا تلتقط البنية العقدية الخاصة ولا مخاطر الاستثمار المشترك ولا أثر الالتزام الشرعي على الجدارة الائتمانية.نتيجة ذلك أن المؤسسة المالية الإسلامية تُقاس بأداة لم تُصمَّم لها، فتظهر أضعف مما هي عليه في جوانب، وأقوى مما هي عليه في جوانب أخرى.يقترح هذا المستند تأسيس وكالة تصنيف إسلامية ذكية مستقلة تطوّر معايير ومنهجيات تجمع الأبعاد المالية والائتمانية والتشغيلية والشرعية والحوكمة في إطار تحليلي واحد.

8فئات خاضعة للتصنيف

14أسبوعاً حتى الجاهزية الرسمية

15مخرجاً نهائياً

7أبعاد تحليلية في المنهجية

نطاق التصنيف المستهدف
الفئة	محاور التصنيف
البنوك الإسلامية	الجدارة الائتمانية، كفاية رأس المال، جودة الأصول
المؤسسات المالية الإسلامية	المتانة المالية، الحوكمة، الالتزام الشرعي والتنظيمي
شركات التمويل الإسلامي	جودة المحفظة، مخاطر التركّز، السيولة
الصناديق الاستثمارية الإسلامية	جودة الأصول، كفاءة الإدارة، الشفافية
النوافذ والخدمات المصرفية الإسلامية	فصل الأموال، الحوكمة الشرعية، استقلالية العمليات
المؤسسات المحوَّلة إلى إسلامية	اكتمال التحول، المحافظ الموروثة، مخاطر الانتقال
الصكوك والأدوات الاستثمارية	هيكل الإصدار، الضمانات، أولوية السداد
أسواق رأس المال الإسلامية	بنية الحوكمة، عمق السيولة، الإطار التنظيمي

ملاحظة هامةبناءً على هذا العرض، تُؤخذ مدخلات منصة الوكالة من شركة DimTech، ومن المنهجية التي اعتمدتها الشركة في بناء مشروعها الحالي الخاص بتقييم سلامة الشركات من الجانب الشرعيتُدمج هذه المدخلات في منصة الوكالة بعد البحث والتطوير والتعديل الجوهري، لا بنقلها كما هي.وهذه هي المرحلة الثانية من ترتيبات ما قبل التواصل مع الجهات، وتوازيها مرحلة بناء هيكل الوكالة وأسسها من قبل Q.ICIFA وGulf Financial Review

أهمية إنشاء الوكالة Why the Agency Matters

غياب مرجعية تصنيف متخصصة ليس مسألة شكلية، بل كلفة مالية مباشرة تتحملها المؤسسات والأسواق.المستثمر الذي لا يستطيع قياس المخاطر يطلب عائداً أعلى، والمُصدِر الذي لا يملك درجة معتمدة يدفع كلفة تمويل أكبر.

ثقة المستثمر

درجة معتمدة تختصر على المستثمر تحليلاً معقداً وتمنحه أساساً موضوعياً للمقارنة بين الإصدارات

تسعير عادل للمخاطر

ربط كلفة التمويل بالمخاطر الفعلية بدل التسعير التقديري الذي يرفع الكلفة على الجميع

النفاذ إلى أسواق رأس المال

كثير من الصناديق المؤسسية لا تستثمر في أداة غير مصنَّفة، فالتصنيف شرط دخول لا ميزة إضافية

انضباط الحوكمة الشرعية

إدخال الالتزام الشرعي في الدرجة يحوّله من التزام أخلاقي إلى عامل مخاطرة مُقاس له كلفة

مرجعية موحّدة للسوق

لغة مشتركة بين المُصدِر والمستثمر والمنظّم تقلّل الخلاف حول تقدير المخاطر

دعم الجهات التنظيمية

بيانات مقارنة ومنهجية معلنة تساعد المنظّم على رصد التراكم غير المرئي للمخاطر

الأثر المتوقعخفض كلفة التمويل على المؤسسات ذات الجدارة العالية.زيادة عمق سوق الصكوك بجذب مستثمرين مؤسسيين ملتزمين بسياسات تصنيف.تقليل الفجوة بين التقييم التقليدي والواقع التشغيلي للمؤسسات الإسلامية.

الهيكل المؤسسي Institutional Structure

تُؤسَّس الوكالة مؤسسةً مستقلة غير هادفة إلى الربح.مهمتها وضع المعايير والمنهجيات والإشراف على نزاهة التصنيف.مصداقية التصنيف تقوم على فصل من يضع المعيار عمّن يبيع الخدمة، وهذا الفصل هو ما يحمي قيمة الدرجة الصادرة عنها.

الفصل بين الوظائف
الوظيفة	الجهة	الطبيعة
المعايير والمنهجيات	مجلس الأمناء	غير ربحية ومستقلة
حوكمة التصنيف والإشراف	اللجان الفنية	غير ربحية ومستقلة
التكنولوجيا والبنية الرقمية	DimTech	تجارية
إدارة التكنولوجيا المالية الإسلامية والسياسات والأطر التنظيمية ونمذجة المعايير	Q.ICIFA LLC	تجارية
التقارير والتواصل الإعلامي والحضور في المؤتمرات وتسريع النمو	Gulf Financial Review	تجارية

مجلس الأمناء (Board of Trustees)

يضم خبرات مستقلة في الصيرفة الإسلامية والتصنيف الائتماني وإدارة المخاطر والحوكمة الشرعية وأسواق المال والقانون والمحاسبة.يعتمد المنهجيات ويشرف على جودة التصنيف ويحمي استقلال القرار.المعايير والحوكمة لا تُدار من جهة واحدة، بل عبر لجان متخصصة متعددة تنبثق عن مجلس الأمناء، لكل منها نطاق واضح ومحاضر مستقلة، وترسم خريطتها في نموذج التشغيل أدناه.

إجراءات حاكمة تضمن الاستقلالية وجودة النتائج (Governance Assurance)

الغاية من هذه الإجراءات تمكين اللجان والأذرع الداعمة من أداء دورها بكفاءة، وضمان الوصول إلى نتائج مؤكدة في التصنيف والتحليل والتقييم.

01وضوح الأدوارنطاق محدد لكل لجنة ولكل ذراع داعمة يمنع تداخل المسؤوليات

02استقلالية القرارالقرار التصنيفي يصدر عن لجنته المختصة استناداً إلى المنهجية المعتمدة

03شفافية المعلوماتالإفصاح عن العلاقات ذات الصلة ضمن ملف كل حالة تصنيفية

04تأكيد النتائجمراجعة فنية مستقلة تتحقق من اتساق النتيجة مع المعايير والبيانات

الدوائر الثلاث المكوّنة لعمل الوكالة

وكالة التصنيف الائتماني المالي الإسلامي الذكيةالقرار التصنيفي ومصداقيته

المنصة التقنيةتشغيل التصنيف وتجربة المستخدم

اللجان الفنية والشرعية والحوكمةبناء المعايير والمؤشرات

الأذرع الإعلامية والبحثيةالحضور العالمي وتنوّع الرواد

وكالة التصنيف الائتماني المالي الإسلامي الذكيةالقرار التصنيفي ومصداقيته

المنصة التقنيةتشغيل التصنيف وتجربة المستخدم

اللجان الفنية والشرعية والحوكمةبناء المعايير والمؤشرات

الأذرع الإعلامية والبحثيةالحضور العالمي وتنوّع الرواد

شرح الهيكلالمنصة التقنية هي وعاء العمل، تُحوّل المنهجية إلى إجراء قابل للتنفيذ وتضبط جودة البيانات وسرعة الإصدار وسهولة الاستخدام على المُصدِر والمستثمر والمحلل.اللجان الفنية والشرعية والحوكمة هي مصدر المعيار، تضع المؤشرات والأوزان وسلّم التصنيف لكل نوع من المؤسسات والبنوك والمنتجات، وتراجعها دورياً.الأذرع الإعلامية والبحثية هي قناة الانتشار، تنقل التصنيف إلى السوق وتبني الاعتراف به عالمياً وتوسّع قاعدة المستفيدين منه.الدوائر الثلاث تدور حول مركز واحد هو القرار التصنيفي، وأي خلل في إحداها ينعكس مباشرة على مصداقية هذا القرار.

دور Q.ICIFA وGulf Financial Review Scope of Services

نطاق الخدمات في مرحلة التأسيس
المجال	الأعمال
الهيكلة الفنية والمالية	الهيكل الفني للمنظومة، المنتجات التصنيفية، نطاق كل منتج، مسار العمل
السياسات والإجراءات	سياسة التصنيف العامة، إطار الحوكمة، إجراءات تفصيلية لكل منتج
منهجيات التصنيف	معايير مستقلة لكل نوع مؤسسة وأداة، تغطي المالي والائتماني والتشغيلي والشرعي والقانوني
أدوات القياس	المؤشرات، الأوزان، درجات التقييم، سلّم التصنيف، آلية الإصدار والمراجعة

الدور البحثي لـGulf Financial Review

تتولى الشركة إنتاج المحتوى البحثي والتحليلي الذي تستند إليه الوكالة، وتغطي به قطاعاً لا تصل إليه التقارير الاقتصادية التقليدية.

تقارير اقتصادية معمّقة

رصد وتحليل أحوال صناعة التمويل الإسلامي عالمياً، وقياس اتجاهات النمو والمخاطر في أسواقها

الصكوك الذكية

تغطية إصدارات الصكوك المرمّزة، وهياكلها التعاقدية، وأدائها في منصات التداول

أدوات الاستثمار والأصول الافتراضية

تحليل الأدوات الاستثمارية الرقمية والأصول الافتراضية ومعايير تقييمها

الاقتصاد الإسلامي الافتراضي

دراسة البنية الناشئة للاقتصاد الإسلامي الرقمي وأثرها على منتجات التمويل وأسواقه

مسار عملية التصنيف (Rating Workflow)

01الطلبتكليف وتحديد النطاق

02جمع البياناتمالية وتنظيمية وشرعية

03التحليلائتماني وتشغيلي وحوكمي

04الاحتسابتطبيق الأوزان والدرجات

05لجنة التصنيفالمداولة والاعتماد

06الإصدارالنشر والمراجعة الدورية

التصنيف التجريبي والجهات المرشحة Pilot Rating and Candidates

تُختار جهة واحدة كحالة تجريبية وتُطبَّق عليها المنهجية كاملة.الغرض عملي لا استعراضي، إذ تُختبر المعايير على بيانات حقيقية قبل الإطلاق، وتُعدَّل السياسات بناءً على نتيجة التطبيق.

01اختيار الجهةوتوقيع نطاق العمل

02تطبيق المنهجيةعلى بياناتها الفعلية

03اختبار النماذجنموذج التصنيف والاحتساب

04تحديد الثغراتوتعديل السياسات

05التقرير النموذجيصالح للعرض على السوق

الجهات المرشحة للتطبيق التجريبي
الجهة	مبرر الترشيح
بنك بلوم للتنمية الإسلامي، بيروت	بنك إسلامي كامل في بيئة تشغيلية ضاغطة، يختبر قدرة المنهجية على قياس المخاطر في ظروف صعبة
بنك البركة، سوريا	مؤسسة إسلامية عاملة في سوق ناشئ، تختبر أبعاد المخاطر السيادية والتشغيلية
بنك الدوحة، قطر	خلال مرحلة تحوله إلى بنك إسلامي، وهي حالة مثالية لاختبار معايير المؤسسات المحوَّلة
النافذة الإسلامية لشركة سهول للاستثمار، دبي	تختبر معايير النوافذ الإسلامية وفصل الأموال واستقلالية العمليات
منصة Q.ICIFA لإصدار الصكوك الذكية	تختبر تصنيف المنصات والأدوات المرمّزة والبنية التقنية للإصدار
صندوق واتوفال الأخضر (WGF)	يختبر معايير الصناديق الاستثمارية والصكوك الخضراء ومعايير الاستدامة

معيار الاختيار النهائيتوافر البيانات المالية والشرعية بجودة كافية.موافقة الجهة على النشر أو على الاستخدام الداخلي كنموذج.تنوّع الحالة بحيث تغطي أكبر عدد من عناصر المنهجية.

الشركاء الاستراتيجيون المحتملون Potential Strategic Partners

الوكالة لا تُبنى بمعزل عن المنظومة القائمة، بل تستند إلى معايير ومرجعيات معترف بها.الشراكات التالية مقترحة للاعتماد الفني والمعياري والدعم المؤسسي، ولم يُتخذ بشأنها أي التزام بعد.

AAOIFI
البحرين

هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية، مرجعية اعتماد معايير الشريعة والحوكمة والتدقيق التي تُبنى عليها المنهجية

مركز الصلح وفض النزاعات المالية الإسلامية
دبي

مرجعية لتسوية المنازعات في العقود الإسلامية، يدعم البعد القانوني في تقييم سلامة الهياكل

اتحاد هيئات الأوراق المالية العربية
دبي

منصة تنسيق بين المنظّمين العرب، تفتح قناة اعتراف تنظيمي بالتصنيف عبر الأسواق

صندوق النقد العربي
أبوظبي

مرجعية بيانات ودراسات للاستقرار المالي العربي، يدعم المعايرة الاقتصادية للمنهجية

مركز الاقتصاد الإسلامي، جامعة القاسمية
الشارقة

شريك بحثي أكاديمي في تطوير معايير الالتزام الشرعي والمراجعة العلمية للمنهجيات

مركز الاقتصاد الإسلامي، جامعة الكويت

شريك بحثي في الدراسات التطبيقية واختبار النماذج الكمية

منتدى الاقتصاد الإسلامي العالمي

منصة عرض ونشر تُستخدم لإطلاق الوكالة وبناء الاعتراف السوقي بها

طبيعة الشراكة المقترحةاعتماد معياري ومرجعية فنية لا مساهمة في رأس المال.تمثيل محتمل في مجلس الأمناء أو في اللجان الفنية.تعاون بحثي ومراجعة دورية للمنهجيات.

إشراك الأطراف المعنية Stakeholder Engagement

المهام والنواتج بالتنسيق مع DimTech
المهمة	الناتج
تحديد المؤسسات المرشحة	قائمة مستهدفة مرتبة بالأولوية
التواصل الأولي وعرض المفهوم	ملف تعريفي وعرض تقديمي
دعوة المؤسسات والخبراء	قائمة جهات داعمة محتملة
ترشيح أعضاء مجلس الأمناء	قائمة مرشحين وسير مهنية
بناء شبكة العلاقات	خارطة أصحاب المصلحة

أمانة مجلس الأمناء Board Secretariat

تتولى Q.ICIFA وGulf Financial Review أمانة المجلس

المسؤوليات
المسؤولية	النطاق
تنظيم الاجتماعات	الدعوات، الجدولة، المحاضر
إعداد الأجندة والوثائق	ملفات الاجتماع، مذكرات القرار
متابعة القرارات	سجل القرارات، مؤشرات الإنجاز
تنسيق اللجان الفنية	جداول العمل والمخرجات
التواصل المؤسسي	الخبراء والمؤسسات والمراسلات
تحديث المعايير	دورة المراجعة الدورية
التقارير الدورية	تقارير ربع سنوية للمجلس

خطة التنفيذ الزمنية Implementation Timeline

تُنفَّذ الخطة على مرحلتين متتاليتين، مدة كل منهما سبعة أسابيع عمل.المرحلة التمهيدية تنتهي بالإطلاق الرقمي للنسخة الأولية، ومرحلة التطوير تنتهي بالجاهزية الرسمية لتقديم الخدمات.وبذلك تكون الوكالة ومنصتها جاهزتين للعمل الرسمي خلال أربعة عشر أسبوعاً من تاريخ الانطلاق.

المرحلة التمهيديةالأسابيع 1 إلى 7الإعداد والتأسيس والربط بالمنصة الرقمية

مرحلة التطوير والتطبيقالأسابيع 8 إلى 14بناء المنتجات الشاملة والجاهزية الرسمية

1اعتماد النطاق

2الهيكل والحوكمة

3المنتجات التصنيفية

4المنهجيات التفصيلية

5التصنيف التجريبي

6الربط بالمنصة

7الإطلاق الأولي

8التطوير التقني

9التطبيق الفعلي

10معايرة النماذج

11بناء المنتجات

12اختبار المنتجات

13التشغيل التجريبي

14الافتتاح الرسمي

نهاية الأسبوع السابعالإطلاق الرقمي للنسخة الأولية من المنصة والوكالة

نهاية الأسبوع الرابع عشرالجاهزية الرسمية لتقديم خدمات التصنيف كاملة

المرحلتان الرئيسيتان
المرحلة	المدة	النطاق	المخرج الختامي
التمهيدية	7 أسابيع	الإعداد لتأسيس الوكالة، وبناء الهيكل والحوكمة والمنهجيات، وربط التأسيس بالمنصة الرقمية	إطلاق رقمي للنسخة الأولية
التطوير والتطبيق	7 أسابيع	تطوير المنصة وتطبيق المنهجيات على الحالات الفعلية وبناء المنتجات التصنيفية الشاملة	جاهزية رسمية للتشغيل
الإجمالي	14 أسبوعاً	من انطلاق العمل حتى تقديم الخدمات رسمياً	الافتتاح الرسمي

التفصيل الأسبوعي للمراحل الفرعية
المرحلة الفرعية	الأسابيع	المخرجات
التأسيس والإطار العام	1 - 2	اعتماد نطاق العمل، الهيكل المؤسسي، إطار الحوكمة، تشكيل اللجان، السياسات العامة
المنهجيات والتصنيف التجريبي	3 - 5	المنتجات التصنيفية، المنهجيات التفصيلية، نماذج الاحتساب، تنفيذ التصنيف التجريبي، التقرير النموذجي
الربط بالمنصة والإطلاق الأولي	6 - 7	ربط المنهجيات بالمنصة الرقمية، اختبار المسار الكامل، وثائق الإطلاق، الإطلاق الرقمي للنسخة الأولية
التطوير التقني والتطبيق	8 - 10	تطوير المنصة بعد ملاحظات الإطلاق، التطبيق على حالات فعلية، معايرة النماذج والأوزان
بناء المنتجات الشاملة	11 - 13	استكمال المنتجات التصنيفية لكل الفئات، اختبارها، التشغيل التجريبي مع مستخدمين أوائل
الجاهزية والافتتاح الرسمي	14	اعتماد النسخ النهائية، إطار التشغيل، خارطة الطريق التشغيلية، الافتتاح الرسمي

شروط الجدول الزمنيتبدأ المدة من اعتماد نطاق العمل وتوفير بيانات الجهة التجريبية.الإطلاق في نهاية الأسبوع السابع يشمل النسخة الأولية فقط، لا المنتجات الشاملة.لا تُحتسب ضمن المدة فترات انتظار الموافقات من أطراف ثالثة.

١٠

التكلفة المالية المقدَّرة Estimated Cost of Work

الجهد المهني والقيمة المقترحة
المرحلة	الجهد المقدَّر	القيمة
الأولى	28 يوماً مهنياً	USD 5,000
الثانية	42 يوماً مهنياً	USD 5,000
الثالثة	20 يوماً مهنياً	USD 5,000
الإجمالي	90 يوماً مهنياً	USD 15,000

الجهد محسوب بأيام العمل المهني لا بالمدة التقويمية.يُنجَز خلال المرحلة التمهيدية، سبعة أسابيع، عبر فريق يعمل على مسارات متوازية.القيمة المقترحة لا تعكس القيمة الكاملة للجهد، والفارق مساهمة تأسيسية تُؤخذ في الاعتبار عند مناقشة حصص التأسيس أو نموذج الإيراد.

جدول الدفعات
الدفعة	القيمة	شرط الاستحقاق
الأولى	USD 5,000	اعتماد مخرجات المرحلة الأولى
الثانية	USD 5,000	إنجاز المنهجيات وتنفيذ التصنيف التجريبي
الثالثة	USD 5,000	استكمال الوثائق النهائية والجاهزية للإطلاق

١١

نموذج التشغيل Operating Model

وكالة التصنيف الائتماني المالي الإسلامي الذكيةIslamic Finance Rating Agency (Non-Profit)

مجلس الأمناءBoard of Trustees

المعايير والحوكمة والإشرافStandards / Governance / Oversight

اللجان المتخصصة المنبثقة عن مجلس الأمناء

لجنة المعايير والمنهجيات

لجنة الرقابة الشرعية

لجنة الحوكمة والالتزام

لجنة التصنيف

لجنة المراجعة والتظلم

لجنة المخاطر والنماذج

لجنة التقنية والبيانات

الأذرع والشركاء التجاريون

DimTechالتكنولوجيا والبنية الرقمية

Q.ICIFA LLCإدارة التكنولوجيا المالية الإسلامية، ووضع السياسات والأطر التنظيمية للوكالة ولجانها في بنوك الاقتصاد الرقمي، ونمذجة معايير الوكالة

Gulf Financial Reviewالتقارير والتواصل الإعلامي والحضور في الاقتصاد الإسلامي عبر المؤتمرات، وتطوير منهجيات تسريع نمو الوكالة

يجمع النموذج بين استقلالية المؤسسة ومعاييرها، ووجود أذرع تنفيذية قادرة على تشغيل الخدمات وتطوير التكنولوجيا والأبحاث.

١٢

المخرجات النهائية Final Deliverables

المخرجات ومرحلة التسليم
م	المخرج	المرحلة
1	Institutional Structure	الأولى
2	Governance Framework	الأولى
3	Rating Products Framework	الأولى
4	General Policies & Procedures	الأولى
5	Stakeholder Engagement Plan	الأولى
6	Detailed Rating Policies & Procedures	الثانية
7	Rating Methodologies	الثانية
8	Rating Scoring Models	الثانية
9	Shariah Rating Criteria	الثانية
10	Pilot Islamic Bank Rating	الثانية
11	Sample Rating Report	الثانية
12	Board of Trustees Framework	الثالثة
13	Board Secretariat Framework	الثالثة
14	Commercial Operating Model	الثالثة
15	Launch Roadmap	الثالثة

ملحق توضيحي: كيف تعمل الوكالة How the Agency Works

أولاً: دورة التصنيف الكاملة

01التكليفطلب من الجهة أو مبادرة من الوكالة

02العقد والسريةتحديد النطاق واتفاقية حماية البيانات

03تشكيل الفريقمحلل رئيسي ومحلل مساند ومستشار شرعي

04جمع البياناتقوائم مالية وتقارير رقابية ووثائق شرعية

05الاجتماع الإداريلقاء الإدارة العليا واستيضاح المخاطر

06التحليل والاحتسابتطبيق المنهجية والأوزان واستخراج الدرجة

07لجنة التصنيفمداولة مستقلة واعتماد الدرجة النهائية

08الإبلاغ والاستئنافإخطار الجهة وحقها في التظلم ببيانات جديدة

09النشرإصدار التقرير والدرجة ومبرراتها

10المراقبةمتابعة مستمرة ومراجعة سنوية

شرح مبسطالوكالة لا تمنح درجة بناءً على رأي محلل واحد.المحلل يبني الملف، واللجنة المستقلة هي التي تقرر.الجهة المصنَّفة تُبلَّغ قبل النشر، ولها أن تعترض ببيانات جديدة لا برأي مخالف.الدرجة تبقى حيّة بعد النشر، وتتغير إذا تغيّرت المخاطر.

ثانياً: هيكل صنع القرار وضمان الاستقلال

فريق التحليليجمع ويحلل ويقترح درجة أولية

لجنة التصنيفتصوّت وتعتمد الدرجة النهائية

لجنة المراجعةتنظر في تظلم الجهة المصنَّفة

مجلس الأمناءيشرف على المنهجية لا على الحالة الفردية

شرح مبسطتوزيع الأدوار بين من يحلل ومن يقرر يضمن موضوعية النتيجة وثباتها.مجلس الأمناء يراقب سلامة المنهجية، ولا يتدخل في درجة أي جهة بعينها.مداولات لجنة التصنيف تُدار باستقلالية، ويقتصر دور الأذرع الداعمة على التمكين الفني والبحثي.

ثالثاً: سلّم التصنيف ودلالته

AAA / AAقدرة عالية جداً على الوفاء بالالتزامات، مع التزام شرعي وحوكمة متينة

A / BBBقدرة جيدة على الوفاء، مع حساسية محدودة للظروف الاقتصادية

BB / Bقدرة متأثرة بالدورة الاقتصادية، أو ملاحظات على الحوكمة أو الالتزام الشرعي

CCC / Dمخاطر مرتفعة أو تعثر فعلي في الوفاء بالالتزامات

شرح مبسطالدرجة تعبّر عن احتمال الوفاء بالالتزام لا عن حجم المؤسسة ولا عن ربحيتها.البعد الشرعي يدخل في الدرجة كعامل مخاطرة، لأن خللاً في الالتزام قد يبطل عقوداً ويولّد خسائر.يُضاف إلى الدرجة اتجاه مستقبلي: مستقر أو إيجابي أو سلبي.

رابعاً: ما الذي يميّز التصنيف الإسلامي

الفرق بين المنهجية التقليدية والمنهجية المقترحة
المحور	المنهجية التقليدية	المنهجية المقترحة
طبيعة العلاقة	مقرض ومقترض	شراكة أو بيع أو وكالة بحسب العقد
مصدر المخاطر	مخاطر ائتمان ومخاطر سوق	يُضاف إليها مخاطر الأصل ومخاطر الاستثمار المشترك
حسابات الاستثمار	تُعامل كودائع	تُعامل كمشاركة تتحمل الخسارة
الالتزام الشرعي	غير مُقاس	عامل مخاطرة مؤثر في الدرجة
سلامة الهيكل	تُفترض	تُفحص لأن بطلان العقد يولّد خسارة

Executive Introduction

The Islamic finance industry continues to grow without a credit rating reference designed for its nature.Prevailing methodologies were built for conventional institutions and do not capture the contractual structure, the profit-sharing investment risk, or the effect of Shariah compliance on creditworthiness.As a result, an Islamic financial institution is measured with an instrument not designed for it, appearing weaker in some respects and stronger in others than it truly is.This document proposes an independent, specialised smart Islamic credit rating agency developing standards and methodologies that combine financial, credit, operational, Shariah, legal and governance dimensions in a single analytical framework.

8Rated categories

14Weeks to full readiness

15Final deliverables

7Analytical dimensions

Target rating scope
Category	Rating focus
Islamic banks	Creditworthiness, capital adequacy, asset quality
Islamic financial institutions	Financial strength, governance, Shariah and regulatory compliance
Islamic finance companies	Portfolio quality, concentration risk, liquidity
Islamic investment funds	Asset quality, management capability, transparency
Islamic windows and services	Fund segregation, Shariah governance, operational independence
Institutions converting to Islamic	Conversion completeness, legacy portfolios, transition risk
Sukuk and investment instruments	Issue structure, collateral, payment priority
Islamic capital markets	Governance structure, liquidity depth, regulatory environment

Important noteBased on this proposal, the inputs of the agency platform are drawn from DimTech and from the methodology the company adopted in building its current project for assessing corporate Shariah soundness.These inputs are integrated into the agency platform after research, development and substantial modification, not transferred as they stand.This constitutes stage two of the pre-engagement arrangements, running in parallel with the building of the agency structure and foundations by Q.ICIFA and Gulf Financial Review.

Why the Agency Matters

The absence of a specialised rating reference is not a formality; it is a direct financial cost borne by institutions and markets.An investor who cannot measure risk demands a higher return, and an issuer without a recognised grade pays a higher cost of funding.

Investor confidence

A recognised grade compresses complex analysis into an objective basis for comparing issues

Fair risk pricing

Links funding cost to actual risk rather than to estimation that raises cost for everyone

Capital market access

Many institutional funds cannot invest in unrated instruments, making a rating a condition of entry

Shariah governance discipline

Embedding compliance in the grade turns it from an ethical duty into a measured risk factor with a price

A common market reference

A shared language among issuer, investor and regulator that reduces dispute over risk assessment

Regulatory support

Comparable data and a published methodology help regulators detect invisible risk accumulation

Expected impactLower funding cost for institutions of strong standing.Deeper sukuk markets by attracting institutional investors bound by rating policies.A narrower gap between conventional assessment and the operational reality of Islamic institutions.

Institutional Structure

The agency is established as an independent non-profit institution.Its mandate is to set standards and methodologies and to oversee the integrity of the rating process.Credibility rests on separating those who write the standard from those who sell the service.

Separation of functions
Function	Entity	Nature
Standards and methodologies	Board of Trustees	Non-profit, independent
Rating governance and oversight	Technical committees	Non-profit, independent
Technology and digital infrastructure	DimTech	Commercial
Islamic fintech management, policies, regulatory frameworks and standards modelling	Q.ICIFA LLC	Commercial
Reporting, media communication, conference presence and growth acceleration	Gulf Financial Review	Commercial

Standards and governance are not run by a single body but through several specialised committees emanating from the Board of Trustees, each with a defined scope and independent minutes, as mapped in the operating model below.

Governance assurance for independence and result quality

These procedures enable the committees and supporting arms to perform effectively and ensure dependable outcomes in rating, analysis and assessment.

01Clear rolesA defined scope for every committee and supporting arm that prevents overlap

02Decision independenceThe rating decision is issued by its dedicated committee under the approved methodology

03Information transparencyDisclosure of relevant relationships within each rating file

04Result assuranceAn independent technical review confirming consistency with criteria and data

The three circles of the agency

Islamic Finance Rating AgencyThe rating decision and its credibility

Technology platformRating operations and user experience

Technical, Shariah and governance committeesBuilding criteria and indicators

Media and research armsGlobal presence and a wider user base

Islamic Finance Rating AgencyThe rating decision and its credibility

Technology platformRating operations and user experience

Technical, Shariah and governance committeesBuilding criteria and indicators

Media and research armsGlobal presence and a wider user base

How the model worksThe technology platform is the vessel of the work, turning methodology into executable procedure and governing data quality, issuance speed and ease of use for issuer, investor and analyst.The technical, Shariah and governance committees are the source of the standard, setting indicators, weights and the rating scale for each type of institution, bank and product, and reviewing them periodically.The media and research arms are the channel of reach, carrying the rating to the market, building international recognition and widening the base of users.The three circles revolve around a single centre, the rating decision, and a defect in any one of them affects its credibility directly.

Scope of Services

Foundation-stage services
Area	Work
Technical and financial structuring	System architecture, rating products, product scope, rating workflow
Policies and procedures	General rating policy, governance framework, detailed procedures per product
Rating methodologies	Independent criteria per institution type and instrument, covering financial, credit, operational, Shariah and legal dimensions
Measurement tools	Indicators, weights, scoring, rating scale, issuance and review mechanism

The research role of Gulf Financial Review

The company produces the research and analytical content the agency relies on, covering a segment conventional economic reporting does not reach.

In-depth economic reports

Monitoring and analysing the state of the Islamic finance industry globally, measuring growth and risk trends across its markets

Smart sukuk

Coverage of tokenised sukuk issuance, contractual structures and performance on trading platforms

Virtual investment instruments and assets

Analysis of digital investment instruments, virtual assets and their valuation criteria

The Islamic virtual economy

Study of the emerging digital Islamic economy and its effect on finance products and markets

Rating Workflow

01MandateEngagement and scope

02Data collectionFinancial, regulatory, Shariah

03AnalysisCredit, operational, governance

04ScoringApplying weights and grades

05Rating committeeDeliberation and approval

06IssuancePublication and periodic review

Pilot Rating and Candidates

One entity is selected as a pilot case and the full methodology is applied to it.The purpose is practical: testing criteria against real data before launch and revising policies based on the outcome.

01Select entityAnd sign the scope

02Apply methodologyTo actual data

03Test modelsRating and scoring models

04Identify gapsAnd revise policies

05Sample reportReady for market presentation

Candidate entities for the pilot
Entity	Rationale
BLOM Islamic Development Bank, Beirut	A full Islamic bank in a stressed operating environment, testing the methodology under difficult conditions
Al Baraka Bank, Syria	An Islamic institution in an emerging market, testing sovereign and operational risk dimensions
Doha Bank, Qatar	During its conversion to an Islamic bank, an ideal case for testing converted-institution criteria
Islamic window of Suhool Investment, Dubai	Tests Islamic window criteria, fund segregation and operational independence
Q.ICIFA Smart Sukuk issuance platform	Tests rating of platforms, tokenised instruments and issuance infrastructure
Watoval Green Fund (WGF)	Tests investment fund criteria, green sukuk and sustainability standards

Final selection criteriaAvailability of financial and Shariah data of sufficient quality.Consent of the entity to publication or to internal use as a model.Case diversity covering the widest range of methodology elements.

Potential Strategic Partners

The agency is not built in isolation from the existing ecosystem; it rests on recognised standards and references.The following partnerships are proposed for technical accreditation and institutional support. No commitment has yet been made.

AAOIFI, Bahrain

Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions, the reference for the Shariah, governance and auditing standards underpinning the methodology

Islamic Financial Mediation and Arbitration Centre, Dubai

A reference for resolving disputes in Islamic contracts, supporting the legal assessment of structural soundness

Union of Arab Securities Authorities, Dubai

A coordination platform among Arab regulators, opening a channel for regulatory recognition across markets

Arab Monetary Fund, Abu Dhabi

A data and research reference for Arab financial stability, supporting economic calibration of the methodology

Islamic Economics Centre, Al Qasimia University, Sharjah

Academic research partner for Shariah compliance criteria and scientific review of methodologies

Islamic Economics Centre, Kuwait University

Research partner in applied studies and quantitative model testing

World Islamic Economic Forum

A platform for launch and for building market recognition of the agency

Nature of the proposed partnershipStandards accreditation and technical reference, not capital participation.Possible representation on the Board of Trustees or technical committees.Research cooperation and periodic review of methodologies.

Stakeholder Engagement

Tasks and outputs, coordinated with DimTech
Task	Output
Identify candidate institutions	Prioritised target list
Initial outreach and concept presentation	Profile and presentation deck
Invite institutions and experts	List of potential supporters
Nominate Board of Trustees members	Candidate list with professional profiles
Build the professional network	Stakeholder map

Board Secretariat

Q.ICIFA and Gulf Financial Review act as secretariat to the Board.

Responsibilities
Responsibility	Scope
Organising meetings	Invitations, scheduling, minutes
Agenda and documents	Meeting files, decision memoranda
Decision follow-up	Decision log, progress indicators
Technical committee coordination	Work schedules and deliverables
Institutional communication	Experts, institutions, correspondence
Standards updating	Periodic review cycle
Periodic reporting	Quarterly reports to the Board

Implementation Timeline

The plan runs in two consecutive stages of seven working weeks each.The preparatory stage ends with the digital launch of the initial version, and the development stage ends with full operational readiness.The agency and its platform are therefore ready for official service within fourteen weeks of commencement.

Preparatory stageWeeks 1 to 7Preparation, establishment and linkage to the digital platform

Development and applicationWeeks 8 to 14Building the full product set and operational readiness

1Scope approval

2Structure and governance

3Rating products

4Detailed methodologies

5Pilot rating

6Platform linkage

7Initial launch

8Technical development

9Live application

10Model calibration

11Product build

12Product testing

13Trial operation

14Official opening

End of week sevenDigital launch of the initial version of the platform and the agency

End of week fourteenOfficial readiness to deliver the full rating services

The two main stages
Stage	Duration	Scope	Closing output
Preparatory	7 weeks	Preparing the establishment of the agency, building structure, governance and methodologies, and linking establishment to the digital platform	Digital launch of the initial version
Development and application	7 weeks	Developing the platform, applying methodologies to live cases and building the full rating product set	Official operational readiness
Total	14 weeks	From commencement to official service delivery	Official opening

Weekly detail of sub-phases
Sub-phase	Weeks	Deliverables
Foundation and framework	1 - 2	Scope approval, institutional structure, governance framework, committee formation, general policies
Methodologies and pilot rating	3 - 5	Rating products, detailed methodologies, scoring models, pilot rating execution, sample report
Platform linkage and initial launch	6 - 7	Linking methodologies to the digital platform, end-to-end testing, launch documents, initial digital launch
Technical development and application	8 - 10	Platform development after launch feedback, application to live cases, calibration of models and weights
Building the full product set	11 - 13	Completing rating products for all categories, testing them, trial operation with early users
Readiness and official opening	14	Final approvals, operating framework, operational roadmap, official opening

Timeline conditionsThe period starts upon approval of the scope and provision of the pilot entity data.The week seven launch covers the initial version only, not the full product set.Waiting periods for third-party approvals are excluded.

Estimated Cost of Work

Professional effort and proposed value
Phase	Estimated effort	Value
One	28 professional days	USD 5,000
Two	42 professional days	USD 5,000
Three	20 professional days	USD 5,000
Total	90 professional days	USD 15,000

Effort is measured in professional working days, not calendar duration.Delivery occurs within the seven-week preparatory stage through a team working in parallel tracks.The proposed value does not reflect the full value of the effort; the difference is a founding contribution to be considered when discussing founding shares or the operating revenue model.

Payment schedule
Instalment	Value	Trigger
First	USD 5,000	Approval of phase one deliverables
Second	USD 5,000	Completion of methodologies and the pilot rating
Third	USD 5,000	Completion of final documents and launch readiness

Operating Model

Islamic Finance Rating AgencyNon-Profit Institution

Board of Trustees

Standards / Governance / Oversight

Specialised committees reporting to the Board of Trustees

Standards and Methodologies

Shariah Supervisory

Governance and Compliance

Rating Committee

Review and Appeals

Risk and Models

Technology and Data

Commercial arms and partners

DimTechTechnology and digital infrastructure

Q.ICIFA LLCManaging Islamic financial technology, setting the policies and regulatory frameworks of the agency and its committees within digital-economy banking, and modelling the SIRA standards

Gulf Financial ReviewReporting, media communication and presence in the Islamic economy through conferences, and developing methodologies to accelerate the agency growth

The model combines institutional and methodological independence with executive arms capable of operating services and developing technology and research.

Final Deliverables

Deliverables and delivery phase
No.	Deliverable	Phase
1	Institutional Structure	One
2	Governance Framework	One
3	Rating Products Framework	One
4	General Policies & Procedures	One
5	Stakeholder Engagement Plan	One
6	Detailed Rating Policies & Procedures	Two
7	Rating Methodologies	Two
8	Rating Scoring Models	Two
9	Shariah Rating Criteria	Two
10	Pilot Islamic Bank Rating	Two
11	Sample Rating Report	Two
12	Board of Trustees Framework	Three
13	Board Secretariat Framework	Three
14	Commercial Operating Model	Three
15	Launch Roadmap	Three

Appendix: How the Agency Works

1. The full rating cycle

01MandateRequest by the entity or agency initiative

02Contract and confidentialityScope definition and data protection agreement

03Team formationLead analyst, support analyst, Shariah adviser

04Data collectionFinancial statements, regulatory reports, Shariah documents

05Management meetingSenior management interview and risk clarification

06Analysis and scoringApplying the methodology, weights and grade

07Rating committeeIndependent deliberation and final approval

08Notification and appealEntity notified, may appeal with new data

09PublicationReport, grade and rationale issued

10SurveillanceContinuous monitoring and annual review

In plain termsA grade is never issued on the opinion of a single analyst.The analyst builds the file; an independent committee decides.The rated entity is notified before publication and may object with new data, not with a differing opinion.The grade remains live after publication and changes when risk changes.

2. Decision structure and independence

Analytical teamCollects, analyses, proposes an initial grade

Rating committeeVotes and approves the final grade

Review committeeConsiders the entity appeal

Board of TrusteesOversees methodology, not individual cases

In plain termsDistributing roles between analysis and decision secures the objectivity and stability of the outcome.The Board oversees methodological soundness and never intervenes in a specific grade.Rating committee deliberations are conducted independently, with supporting arms limited to technical and research enablement.

3. The rating scale

AAA / AAVery strong capacity to meet obligations, with sound Shariah compliance and governance

A / BBBGood capacity to meet obligations, with limited sensitivity to economic conditions

BB / BCapacity affected by the economic cycle, or governance and compliance observations

CCC / DElevated risk or actual default on obligations

In plain termsThe grade expresses the likelihood of meeting obligations, not institutional size or profitability.Shariah compliance enters the grade as a risk factor, since a defect may void contracts and generate losses.An outlook is attached: stable, positive or negative.

4. What distinguishes Islamic rating

Conventional versus proposed methodology
Dimension	Conventional	Proposed
Nature of the relationship	Lender and borrower	Partnership, sale or agency by contract
Source of risk	Credit and market risk	Adds asset risk and profit-sharing investment risk
Investment accounts	Treated as deposits	Treated as participation bearing loss
Shariah compliance	Unmeasured	A risk factor affecting the grade
Structural soundness	Assumed	Examined, since a void contract generates loss